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24.03.2025 11:49 AM
道瓊交通運輸指數下跌,歐洲市場上升:市場面臨十字路口
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S&P 500上漲揭示運輸領域的警告信號

儘管美國整體股市顯示出復甦跡象,但道瓊斯運輸指數卻成為投資者的警示信號,突顯出對經濟健康狀況的日益擔憂。

下跌後的輕鬆呼吸

S&P 500上周有所上漲,結束了四週的下滑。這讓投資者抱有謹慎的樂觀態度,因為該基準指數在進入修正階段後開始縮小損失,曾一度從二月的創紀錄高點下跌超過10%。

運輸業停滯不前

運輸行業的情況完全不同:道瓊斯運輸平均指數持續下跌,加深自十一月的高峰以來的下行趨勢,損失已經超過17%的歷史最高。這個包括航空公司、卡車公司、鐵路和物流巨頭的指數受到了特別大的壓力。

宏觀層面警報

運輸業的下降突顯出更深層的經濟憂慮。原因之一是對美國關稅政策的不確定性增加。投資者不確定唐納·川普政府的貿易決策將如何影響未來的增長。

美聯儲通過將今年的經濟增長預測從2.1%下調至1.7%,加劇了消極情緒。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾稱當前的不確定性異常高。

主要企業受到重創

自2025年初以來,道瓊斯運輸平均指數已下跌約8%,是S&P 500同期跌幅的兩倍以上。且跌勢為廣泛分佈:聯邦快遞(FedEx)股票已下跌18%,而UPS股票則下跌了近9%。聯邦快遞在週五尤其遭受重創,該公司下調了全年財務指引。

復甦背後的脆弱:逐步逼近

雖然更廣泛的市場顯示出穩定跡象,但運輸行業的疲弱提醒我們,復甦可能並不像我們所希望的那麼穩健。當卡車、火車和飛機都停滯不前時,投資者密切關注宏觀經濟指標,以瞭解美國經濟的實際走向。

下跌:運輸商和航空公司大幅下滑

運輸業繼續下滑。地上貨運公司Landstar和JB Hunt Transport Services的股票均下跌超過12%。但是航空公司的打擊更大,尤其是考慮到其財務預測的最新調整。達美航空和聯合航空自2025年初以來已下跌超過20%,而美國航空則下跌了近三分之一——今年以來下跌了35%。

消費者活動指針

運輸行業的下滑不僅是公司問題的縮影,還是經濟情緒的重要指標。Miller Tabak的首席市場策略師Matt Maley指出,道瓊斯運輸平均指數反映了國內交付行業的活動,因此直接與消費支出水平相關。

“指數的下跌證實了我們在宏觀經濟數據中看到的疲弱,並加強了華爾街的更加悲觀的預期,”Maley表示。

道瓊理論:令人不安的指數組合

一些投資者不單獨觀察運輸指數——他們將其與道瓊斯工業平均指數一同評價。這一方法是經典的道瓊理論,該理論認為市場只有在兩個指數同步上升時才真正強勁。但現實情況不同。

自2025年初以來,道瓊斯工業指數下跌1%,相比12月的高點下跌約7%。再加上運輸指數的急劇下滑,這描繪出一個令人擔憂的畫面——確認經濟復甦正在停滯。

小型公司擔憂:羅素2000指數下跌

不僅是道瓊斯運輸指數顯示出疲態。追踪最受國內經濟健康影響的小型美國公司的羅素2000指數也在大幅下跌。自11月以來,他從年度高點下跌超過15%。

這一信號尤為重要:小型企業是第一批感受到經濟放緩影響的企業之一。當它们受苦時,就意味著經濟引擎正在失去動力。

半導體衰退:芯片受壓

科技行業出現新的警訊。費城SE半導體指數從7月高點下跌超過22%。而芯片是現代產品的基礎,從智能手機到汽車。因此,芯片製造商的反應常被視為經濟總體狀況的領先指標。

等待新數據:本週為分析師關注焦點

未來幾天對市場參與者來説注定將是多事之秋。幾份重要報告應該能為美國經濟的當前狀況提供更多啟示。其中有更新的消費情緒和信心指數,這將顯示在市場動盪的背景下,美國人的樂觀程度有多持久。

特別關注的將是3月28日,屆時將公佈一項關鍵的通脹指標,即消費者支出指數(PCE)。其發布可能會嚴重影響利率預期和貨幣政策路徑。

關稅緊張:倒計時開始

投資者仍密切關注貿易議題。特朗普政府已宣布新一輪的報復性關稅措施,最早可能於4月2日生效。這些措施正在被定位為試圖在全球貿易中營造公平競爭環境。

但市場可能會在此之前出現波動。與全球供應鏈相關的股票對這樣的變化特別敏感。根據Cherry Lane Investments的合夥人Rick Meckler的說法,在這段不確定性期間,運輸業將繼續保持最大的波動性。

歐洲崛起:銅價和刺激措施提供支持

當美國市場與混合信號搏鬥時,歐洲股市則顯示出謹慎的增長。週一,全歐STOXX 600指數在上午GMT時間上漲0.6%,受礦業股票上漲的帶動——SXPP子指數上漲2.6%,這得益於銅價的上漲。

投資者押注於商品

對礦業公司的興趣也得到了分析的支持:摩根大通將該行業的評級從低於平均水平提高到高於平均水平兩次。此舉確認了投資者將商品公司視為不穩定全球經濟中的可能避風港。

德國開啟錢包

柏林的舉動為歐洲指數提供了額外的推動力:德國當局批准了一項旨在刺激歐洲最大經濟體增長的大規模擴大借貸計劃。這一決定增強了市場對歐元區準備積極應對經濟放緩的信心。

貿易激情:投資者蓄勢待發

金融市場屏息期待白宮的具體措施。唐納·川普承諾將於4月2日推出新一套報復性貿易關稅,現在華爾街緊張地關注事態發展。投資者試圖瞭解這些措施將如何影響全球供應鏈以及它們會對企業利潤產生多大的影響。

PMI在放大鏡下:歐洲亮牌

雖然貿易問題仍是焦點,但一個重要的宏觀經濟數據塊即將揭曉。週一,法國、德國和整個歐元區將發布初步商業活動指數(PMI)。這些數據將提供對歐洲企業在面臨不斷增長的外部風險時彈性的看法。

PMI傳統上被視為經濟健康的晴雨表,尤其是在對全球需求變化特別敏感的製造業。

對拜耳的打擊:響亮的法庭裁決

與此同時,歐洲最大企業之一拜耳陷入了一場激烈的醜聞風暴。公司股票急劇下跌6.6%,此前一家美國陪審團判決要求該公司在一宗涉及流行除草劑Roundup的訴訟中支付21億美元的賠償。

原告聲稱使用該藥導致癌症發展。該決定是自拜耳收購有爭議的除草劑製造商孟山都以來面臨的一系列艱難法律戰之一。

Thomas Frank,
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